云从科技的AI生意为何越做越“窄”？-600学习网

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本文基于公共信息编写，仅用于信息交流，不构成任何投资提案

近日，中国证监会批准了云聪科技创新板IPO注册申请，A股即将迎来另一家AI公司。

从前，人工智能也被赋予了许多幻想。人工智能就像一个无所不能的”员工”。只要用数据和算法仔细浇灌它，它就可以让行业不分青红皂白地反馈给企业本身，并不知疲倦地带来利润。

俗话说，养育孩子以防年老，意味着在孩子年幼时花时间和精力养育孩子，以便他们年老时获得奖励。这一逻辑与从业人员和一级市场投资者对人工智能的看法非常相似。但现在看来，在葛灵神通(SH:688207)之前，尚唐(HK:00020)和云聪等将于今日上市的”AI独角兽”仍处于亏损状态。

支持人工智能的”烧钱”何时结束？本文将回答以下三个问题，以揭示隐藏在人工智能复杂表面下的云的外观：云到底做了什么？Cloud Cloud怎么样？云聪未来面临哪些挑战？

01收入增长速度不慢，但竞争越来越激烈

从为客户提供的服务来看，云可分为人机协同操作系统和人工智能解决方案。

人工智能解决方案易于理解，即根据客户的实际场景需求将人工智能付诸实践。从收入的角度来看，尽管人工智能解决方案在总收入中占绝对优势。然而，解决方案通常包括硬件产品.安装.操作和维护以及后期维护等综合项目。收入的很大一部分并不意味着它们是CloudSlave的业务技术核心。

与iPhone一样，硬件设备占了整体成本的大部分，但这并不妨碍IOS和苹果的设计成为产品的”灵魂”。如果人工智能产品要成为一种解决方案，它必须依赖于能够携带硬件的软件系统。了解云聪的人机协同操作系统将有助于我们理解云聪真正在做什么。

图片：云聪业务来源：招股说明书

所谓的人机协同操作系统是需要手动操作设备的软件系统。例如，火车站的入口。乘客进入车站时在大门上刷卡。登机口摄像头捕捉到乘客的脸。经过机器视觉分析和处理，确认乘客身份与证件身份一致。闸门的操作系统为人机协同操作系统。

与自动驾驶仪和数据分析人工智能不同，云聪对人工智能的理解不是让人工智能根据情况”自动”给出策略，而是让人工智能更接近用户。通过对运营商的合规管理.协助.身份确认和其他方式，可以实现与人一起实现目标的愿景。

在该产品的具体实施中，云聪认为该技术可用于以下四个行业。其中，智能治理和智能金融是云业务的主要组成部分。

图片：云业务落地行业来源：招股说明书

◆ 智能治理：通过摄像头.大门.人员验证设备等识别人员信息和行为，可用于社区.景区.学校.工厂等人口流量大的地区，管理人员进出的动态流动。

◆ 智能金融：通过智能柜员机.摄像头.支付设备等，协助人员进行业务处理，并监督金融从业人员业务介绍的合规姓。它可以提高处理线上和线下金融业务的便利姓，减少因处理人员错误介绍而造成的误解。

◆ 智能出行：交通中心设有登机口.值机屏幕.摄像头等，方便乘客进入和安全管理。它可以消除检票带来的人员和时间成本，实现运输自由。

◆ 智能业务：投入智能现金

其中，第三方软硬件是指从其他公司购买的通用硬件的”超额订单”销售。在自主开发的软件服务中，由于2021对新基础设施的需求增加，云分享了本可以通过外包软件服务自行开发的利润。在智能AIoT设备中，云主要采用JDM模式。JDM(Joint Design Manufacture)是浪潮创新的产品开发模式。与OEM和ODM不同，JDM通常是由技术供应商和制造商共同开发的新产品。例如，下游客户需要云聪提供一台带六个摄像头的智能柜员机，云聪可以与上游制造商一起开发和生产。云聪提供了这台机器的系统，硬件制造商负责制造设备。

JDM模式的优点是，它可以从研发阶段直接设计符合实际需求的硬件，从而缩短交付周期。一旦客户提出更改需求，产品形式可以及时更改。然而，缺点是人工智能公司不能完全依赖软件来定义产品。在不同的项目中，他们必须依赖具有特定资质的硬件供应商来提供硬件解决方案。这使得JDM模式的毛利润低于OEM模式。

从云未来继续努力构建新基础设施的角度来看，这种收入状况很难在短期内摆脱。尽管软件系统的毛利很高，但它不会在客户的项目中每次都被购买，而是会继续增加配套硬件和服务的购买。这意味着，如果Cloud坚持JDM生产模式，提高利润的方法就是不断获取新客户。然而，从购买人机协同操作系统的云用户数量来看，2020年和2021的云用户数分别为299和256，总体呈下降趋势。

在新客户数量减少的同时，前五名客户中的慧智凌云.天天云网和成都航天科工有限公司均与航天信息相关(SH:600271)。

云聪在招股说明书中表示，根据汇智凌云的介绍，航天信息系统委托云聪开发不涉及硬件设备的软件产品技术项目。航天信息与中国电信的合作非常密切。在他们的合作中，向中国电信交付航天信息包括云从设备。这相当于云聪对航空航天信息的外包，这也意味着，虽然云聪在产品方面可以得到大客户的认可，但其综合实力不足以通过与新客户的联系来震撼超大客户。

图片：Cloud的五大客户来源：招股说明书

总之，一方面，云的收入过分依赖硬件产品；另一方面，2021其前五大客户的集中度将从2020年的27.92%飙升至69.58%。这意味着，尽管云聪的整体收入正在增长，但它呈现出”越来越窄”的尴尬，而且由于这一限制，整体毛利润也难以提高。

在这种情况下，云真的能在2025年实现盈利目标吗？

03未来困难，技术壁垒仍需改进

这次，云计算将筹集37亿元人民币，以促进公司的发展。操作系统的升级是为了进一步提高感知.认知.交互等技术；青州系统的生态系统是构建一个开放的平台，方便聚集软件供应商和开发者；AI解决方案集成服务生态系统项目旨在促进针对更多行业场景的解决方案开发。

图片：云聪筹款计划来源：招股说明书

我们认为，云计算很难成功实现其利润目标。

首先，云需要提高硬件的毛利率。JDM模式取决于硬件制造商的合作，云聪在硬件设备方面的毛利受到很多限制。在这方面，云聪需要加强对