“造血”难，云从科技“钱”途陌路？-600学习网

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云聪科技终于迎来了自己的亮点时刻。

4月，云聪科技(以下简称”云聪”)上市登记申请获得中国证监会批准，并于5月底登陆科技创新委员会。

5月5日，云在网上的演讲中谈到了艾在元宇宙中的力量，周是艾的创始人兼董事长。几年前，处于太阳高度的”人工智能”不需要触及”元宇宙”。自从Alpha Go在2016年成名和热钱涌入以来，人工智能公司一直在设想人类对未来的想象，但随着时间的推移，人工智能的光环逐渐消散。

在过去的几年里，人们发现人工智能并没有给人类生活带来翻天覆地的变化，人工智能公司也在亏损的泥潭中挣扎。作为人工智能的代表企业之一，云从未逃脱：它继续亏损，看重”软”而非”硬”，高投资未能带来高回报……云能否重新获得公众对此次上市的信心？

1.泡沫和出血

AI曾经站在聚光灯下。2018年，人工智能行业完成523个融资项目，总金额约667亿元，”四小龙”在三个月内获得100多亿元。

事情总是在变化。自2019年10月以来，”AI四条龙”已进入美国商务部的”实体名单”，融资变得困难。曾大力支持人工智能的李开复在2020年表示，”人工智能概念愚弄投资者的时代已经过去。”

从2021至今，”四小龙”中，只有依靠屠的技术进行融资。

云聪也从坐着赚钱变成了担心钱。自2020年5月完成18亿元C轮融资以来，该公司在一级市场上一事无成，上市已成为唯一途径。

在”四小龙”中，最先涌入市场的是Broadview Technology，该公司于2019年8月开始在香港交易所上市。失败后，于2021 3月正式申请科技创新板，并一直等待至今；Itu Technology于2021 6月撤回了上市申请；云自2021中期开始开会。经过几个月的等待，它距离技术创新板上市只有很短的距离。

然而，对于人工智能企业来说，上市还远未结束。

2021年底，最新采取行动的上汤率先上市，其市值一度超过2700亿港元，但现在缩水逾1000亿港元；据报道，今年3月17日在A股上市的葛灵神通，其市值为3000亿美元，由沈南鹏和徐小平估值，但现在其市值仅为45亿元左右。

云聪招股说明书中提到的寒武纪早期”AI芯片第一股”和红软技术的市场价值经历了大幅下跌。事实证明，投资者更关心的是公司和技术是否伟大，以及他们能否赚钱。应用的实施和扭亏为盈是人工智能企业迫切需要解决的问题。

关键的是，人工智能企业陷入亏损泥潭。

扣除公允价值变动损益和股份补偿费用，2018年至2021上半年，BDT归属于母公司的累计净亏损为41亿元；2017年至2020年上半年，亿途科技累计净亏损23亿元；2021，收入最大的上汤亏损14.2亿元；2019至2021，云计算亏损23.21亿元。

因此，自那时以来，云的上市被外界视为”流血上市”，但它迫不及待地在招股说明书中向外界传达其盈利信心。预计到2025年，该公司将扭亏为盈。此次募资也主要用于巩固现有业务和补充资金。

招股说明书中披露，云聪计划通过上市筹集37.5亿元，计划投资8.1亿元用于人机合作操作系统升级项目，8.3亿元用于光船系统生态建设项目，14.1亿元用于人工智能解决方案综合服务生态项目，以及

无论这项技术有多么高调，最终目的地是应用程序，软件系统只能在硬件上运行。在这方面，与上汤和易图拥有的AI芯片.AI传感器.AI计算基础设施和其他能力相比，云有点偏颇。

云聪曾尝试开发芯片，但由于芯片设计结果不符合预期，EDA软件和生产流遇到限制，最终终止了”人工智能SOC芯片开发与高精度人脸识别技术相结合的产业化应用”项目，并退还了1000万元政府补贴。

直到今天，云聪的优势仍然是软件算法，而硬件仍然是一块薄弱的板。招股说明书显示，在人工智能解决方案业务中，软件和硬件的组合占收入的98.29%。”第三方软硬件”是指从其他公司”超额订购”通用硬件的销售，毛利率仅为5.36%。

此外，由于2021对新基础设施的需求增加，云需要从外部购买软件服务，这也稀释了自主开发软件的利润。

为了提高利润，云需要不断获取新客户。然而，从购买基于云的人机协同操作系统的客户数量来看，情况并不乐观。到2020年，云聪的客户数量将达到299家，到2021，将下降到256家。显然，客户不会因为云聪本身的身份而对其有不同的看法。要赢得订单，你必须依靠自己的实力。

算法的同质姓使得许多朋友的应用领域高度重叠。在多家AI企业列举的落地场景中，”智能商务”.”智能管理”.”智慧城市”等多次出现。研发投资较少.软硬件开发不平衡的云从来没有具有显著的竞争力。

此外，云的五大客户的集中度已从2020年的27.92%增加到69.58%。例如，四川天府新区行政审批局占32.45%，其他客户主要为银行.机场.公安等大型政府和企业客户。这意味着云正面临着收款缓慢.讨价还价能力弱的局面，这也是人工智能企业的一个常见缺陷。

2019至2021，云聪的应收账款余额分别为3.08亿元.5.23亿元和4.20亿元，占当期应收账款的38.19%.69.36%和39.07%。三年来经营现金流量净流出超过15亿元。截至2021年底，云聪的资金余额为8.52亿元。

这样，造血能力不足的Cloud是否还能做更多的事情来推动硬件业务，甚至重启芯片以弥补其不足，这是一个很大的问号。

4.结论

坐着拿钱的好时光已经过去了。即将上市的云聪看起来像一个刚刚走出象牙塔的学生，在赚钱养家方面还很年轻。为了经受住竞争的起伏，他需要进一步提高自己的实力。

关键的是，市场环境已经改变，人工智能并没有那么高。如今，很难找到没有人工智能能力的大型互联网工厂。相比之下，阿里云聪等人工智能企业在资金和技术方面没有明显优势。随着这一发展，专业化人工智能企业未来将面临艰难的生活。