易诚互动冲上市:综合毛利率下滑难止、现金流净额由正转负

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来源 产业科技

经过十年加速前行,易诚互动冲刺深交所创业板IPO,难掩毛利率及研发投入费率下滑、业务依赖单一大客户、应收账款走高等焦虑。

北京易诚互动网络技术股份有限公司(下称易诚互动)于12月27日更新上市申请审核动态,因发行人已完成财务资料更新,根据相关规定,深交所恢复其发行上市审核。

作为一家银行IT解决方案供应商,2012年成立的易诚互动向以银行为主的金融机构提供包括移动银行、网络银行、开放银行、交易银行、商业智能等一体化的整体解决方案,涵盖业务创新、架构设计、软件开发、测试及运行维护等服务。

伴随营收规模扩大,易诚互动上半年净利润由盈转亏,综合毛利率一路下滑,仍高于同行业上市公司;应收账款逐年增加,融资渠道单一现金流承压,此次冲刺IPO,拟募资3.13亿元,用于数字银行应用平台升级项目、大数据智能风控平台研发项目、敏捷创新中心研发项目。

盈利能力持续下滑

易诚互动服务对象是以银行为主的金融机构,在国产替代等多重利好下,巨大的潜在市场增量被激活。根据赛迪发布的《2021中国银行业IT解决方案市场份额分析报告》,2021年中国银行业IT系统解决方案市场规模约为479.6亿元,预计到2025年,市场规模将首次突破1000亿元,达到1181.18亿元,年均服务增长率达到25.27%。

近年来,易诚互动保持高速扩张,具体表现为收入快速增长,2019年-2022年上半年(下称报告期),公司营收分别是4.17亿元、5.27亿元、6.28亿元、2.42亿元;盈利能力未能随收入高速增长而同比例增长,同期净利润分别是1349.93万元、5121.74万元、5804.71万元、-12.59万元,易诚互动难以高枕无忧。

易诚互动下游的银行客户在IT解决方案的预算、立项、招标、测试和验收方面具有较明显季节姓特征,在第四季度制定投资计划,并于次年的上半年通过预算、审批、招标、合同签订等流程执行投资计划,下半年对供应商开发的IT系统集中开展测试、验收等工作,因而易诚互动营收主要集中在下半年,特别是第四季度业务收入明显高于前三季度收入。

易诚互动净利润所得包括税收优惠和政府补助,过去三年半高达2993.04万元。报告期内,公司享受的税收优惠合计分别为278.11万元、812.44万元、1182.50万元、229.36万元,占利润的比例分别为19.35%、14.46%、18.69%、-185.80%;同期享受各种政府补助分别为202.81万元、50.03万元、132.79万元、105万元。

虽然报告期内的业绩在持续攀升,易诚互动盈利能力却在持续下滑中,报告期内综合毛利率分别为32.52%、33.33%、30.61%、30.2%,略高于分别为32.45%、32.42%、29.18%、29.07%的同行业上市公司毛利率平均值。

其中,软件定制开发、人月定量开发业务两项主营业务毛利率波动下降,软件定制开发毛利率分别为33.19%、32.35%、28.58%、31.08%,人月定量开发毛利率分别为35.58%、35.40%、31.73%、28.69%。

随着业务规模不断扩大,易诚互动研发投入比例有逐年走低趋势。报告期内研发费用分别为4,323.10万元、4,391.72万元、4,590.33万元、2,039.14万元,占总收入的比例分别为10.37%、8.33%、7.31%、8.44%,低于同行业上市公司的平均水平。

应收账款走高

易诚互动主要向前五大供应商采购硬件、软件及外包服务,存在供应商集中、客户与供应商重叠情况。报告期内,公司前五大供应商采购占比分别为89.67%、96.06%、98.28%、99.05%,供应商较为集中。

其中易诚互动对第一大供应商阿里云计算有限公司采购占比分别为72.56%、86.02%、89.42%、82.58%,占比波动上升,在2021年一度近九成。包括阿里云在内的3家公司既是易诚互动客户,承担部分自身客户的运维、云系统的安装等外包,服务,又是其供应商,提供购买项目所需的云平台等软件产品。

大客户带来业绩增长的同时,并未带来更充裕的流动姓,贡献较多应收账款。由于客户主要为银行,易诚互动应收账款却呈现逐年增加且占比极高。报告期内应收账款净额分别为1.41亿元、1.40亿元、1.66亿元、2.52亿元,应收账款净额占同期流动资产的比例分别为43.03%、32.26%、33.38%、50.09%,上半年突破50%,显示公司回款能力并未提高,加剧发生坏账的风险。

应收账款无法形成真实的现金流,以股东投入和银行授信为主要资金来源且融资渠道较单一的易诚互动,承受较大的营运资金压力。报告期内,公司短期借款持续增加,分别为7911.15万元、8711.17万元、8809.41万元、1.40亿元,今年上半年经营活动产生的现金流量净额为-1.62亿元,现金流大幅减少。

为缓解公司流动资金短期周转压力,易诚互动在为控股股东、实控人曾硕和高级管理人员陈华借款提供担保,金额分别为1330万元、300万元。

本次上市前,易诚互动董事长、总经理曾硕直接持股46.27%,通过比邻荣典间接持股2.91%,通过百籁创世间接持股2.59%的股份,合计持股51.76%股份。本次发行完成后,仍将持有超30%的股份。

此外,基锐科创持股26.00%,钟明昌持股3.71%,畅红霞持股3.14%,比邻荣典持股2.91%,百籁创世持股2.59%,孔繁强、袁立涛、陈华、胡首、张佳巍、李小龙、彭楫洲、谢明宇和张东云均分别持股1.71%。

包括曾硕在内,易诚互动创始人与诸多管理人员均曾就职于宇信科技。曾硕于2009年4月-2014年4月历任宇信科首席运营官、董事,2013年4月离职,2014年4月免去董事职务。

公开资料显示,曾硕于2000年创立北京易诚世纪科技有限公司,2006年与北京宇信鸿泰科技发展有限公司合并,成立北京宇信易诚科技有限公司(下称宇信易诚);2007年3月宇信易诚登陆纳斯达克,2012年12月退出美股市场,2015年8月更名北京宇信科技集团股份有限公司,2018年在创业板上市;2019年对外表示阿里云、蚂蚁金服为公司战略合作伙伴,旨在共同推进云计算、数字金融微服务。

易诚互动旗下子公司北京易诚互动软件技术有限公司2010年6月成立之初(下称易诚互动软件),曾硕曾担任该公司董事长和法定代表人;宇信科技持股30%,直到2017年9月退出,易诚互动全资持股易诚互动软件。

易诚互动不少管理人员曾于2009年4月-2010年5月就职于宇信科技。公司首席技术官钟明昌曾任宇信科技副总裁;公司副总经理、董事会秘书畅红霞曾任宇信科技技术管理部经理、人力资源部经理;公司解决方案中心之企业中心兼零售中心负责人彭楫洲曾任宇信科技渠道业务部副总经理;公司业务拓展部首席业务官孔繁强曾任宇信科技产品经理。

基于云计算、大数据、人工智能等新一代信息技术的行业新应用、新模式层出不穷,金融机构在上述领域的需求持续增加,易诚互动在细分领域已取得一定先发优势。

不可否认的是,与宇信科技、科蓝软件、高伟达等同行业上市公司相比,成立较晚的易诚互动客户数量相对薄弱,要做的正是紧抓上市机遇扩宽融资渠道,为加大研发投入和技术储备提供有力资金支持。

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