内容社区平台的尽头是“上市”？-600学习网

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文氏螳螂的观察

作者叶晓安

用户和内容决定了社区的成败，但商业化决定了平台的生存。5300万内容创作者和创作者贡献的4.59亿内容构成了不可逾越的护城河；然而，在商业化方面，知湖仍然肩负着沉重的负担。

近日，据多家媒体报道，智湖正准备在香港第二次上市，并计划筹集约3亿美元。智虎没有立即对此做出回应。然而，值得注意的是，自去年3月在美国股市上市以来，智湖的表现似乎没有让资本市场买进，股价表现也不令人满意。

在业绩方面，尽管知湖的收入有所增加，但净利润损失的问题依然存在。财务报告显示，2021第三季度，直湖总收入将达到8.2亿元，同比增长115%；然而，净亏损达到2.7亿元，同比增长145%。截至2022年1月20日美国股市收盘时，智虎的股价为每股4.29美元，较去年6月中旬每股13.849美元的高点下跌了60%以上，其总市值也”缩水”至24.1亿美元。

截图来源：雪球

面对股价的持续下跌和净利润的损失，智湖必然会找到另一个出口，而在香港上市似乎是一个完美的”避风港”。

智虎在香港上市是”必须”的吗？

事实上，智虎重返香港上市已经开始。

去年底，有报道称”智湖计划在香港上市，并计划在2022年1月提交IPO文件”。知虎也否认了这一消息。

值得注意的是，本次事件之前，知湖的股权结构发生了变化，腾讯和搜狗等国内股东退出了投资组合。企业调查数据显示，2021 12月21日，智湖股权发生变化，腾讯.搜狗等10家股东退出。目前，股东名单中只有首席执行官周元和首席技术官李大海。

此次股权变动事件被市场解读为智湖正准备在香港上市。在股权变动之前，Alphabet从内部人士那里得知，”智虎计划拆除可变利益实体(VIE)结构，并可能重返国内上市。”

可变利益实体结构主要是指外国投资者通过一系列协议和安排控制国内经营实体，以从国内经营实体获得经济利益，但不需要收购国内经营实体的股权的投资结构。这种结构也已成为国内公司在海外上市的常用工具。

早在2011年，智湖就开始构建VIE架构，目的是在美国上市。然而，由于知湖在美国股市的表现令人不满意，如果他想回到中国上市，他必须拆除VIE结构。因此，不难理解知湖去年年底股权变动的含义。

然而，推动智虎在香港上市的主要原因仍然是盈利能力问题。财务报告显示，2021第二季度，直湖将实现总收入6.4亿元，但净亏损3.2亿元；同年第三季度，知湖仍净亏损2.7亿元。

在美国股票上市之前，知湖的盈利表现不佳。根据招股说明书数据，2019年至2020年，智湖的净亏损分别达到10亿元和5.18亿元。基于这一点，在美国上市对智虎来说是一根”救命稻草”，智虎也是其他制作内容社区的平台的出口。去年，小红书.豆瓣等平台传出了在美国上市的传闻。

智沪能率先上市，展示了其作为中国最大的问答内容社区平台的成功。但现在市场环境发生了变化。随着国家政策的收紧和”滴滴美股上市”事件的影响，回香港上市似乎是智湖更好的选择。

由此可见，无论是外部环境动荡因素的影响还是内部业绩不佳因素的影响，重回香港二次上市已成为智湖不可或缺的话题。

商业的两难处境

然而，对于知湖这样的内容社区来说，利基和高质量的内容属姓确实为平台搭建了一道宽广而深的护城河，但它们也是影响其商业化进程的一面墙。此前，小红树被商业化，并成为淘宝链接的”送货地”。豆瓣也成了受害者。看来，智湖的未来也将成为电子商务的”外流”。

但我们出口的只是电子商务吗？内容社区的尽头在哪里？

事实上，如上所述，智虎的商业模式包括广告.付费会员.商业内容解决方案.在线教育服务和其他电子商务业务。尽管电子商务业务的比例在不断增加，但由于问答内容的社区属姓的影响，智湖的收入仍然主要来自广告。

知湖还没有盈利，这也意味着商业模式还没有成功。因此，该公司将涉足教育和电子商务等新领域，尝试可行的商业模式。然而，问答内容社区平台不同于其他社交和草根生长的内容社区平台。过度的知识属姓也意味着智虎无法使用过度娱乐的商业模式来改变用户。

从内容社区属姓来看，知湖更符合教育服务和知识支付业务，这也是公司最近大力推出”开学季老司机”.”知识充电站：社会科学与人文”等教育视频活动和内容的原因。

因此，在未来，智湖将继续尝试新的商业方法。就像创始人周元对商业的尊重一样，他在一次采访中说：”很多人不尊重商业。他们可能会对产品想很多，但你不能对商业一无所知。不可能想象有一天，当馅饼掉下来的时候，自然水会流到曲城。”

可以看出，知湖要找到正确的答案需要很长时间。毕竟，平衡用户体验和稳定社区氛围是一个差距；当我们放大整个内容社区生态时，开发适合每个人的商业实现方式可能是一个难题。在这个谜题解决之前，每个人都会尝试在其他方向找到出路。

重返香港上市已成为智虎的新希望。

参考材料：

下沉的知识，还原为”58城”的内容-夏光社

知识与寻找北方企业家杂志

改变知识，进入商业化困境-白才静

互联网的终结是内容-燃料金融

*本文中的图片均来自网络