第四范式三度递表，亏损成常态，应收款大增-600学习网

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作者：李一辉，雷达金融产品

很多人工智能企业面临着深海亏损大.上市难等困难。第四种范式也很难摆脱这种困境。

9月5日，据香港联交所披露，北京第四范式智能科技股份有限公司(以下简称”第四范式”)向香港联交所主板提交上市申请，高盛和中金公司为联合发起人。该公司已于2021 8月13日和2022年2月23日向香港联交所主板提交申请，但其香港股票的首次公开募股状态因招股说明书两次未能在6个月内通过听证会而变为无效。

根据招股说明书，第四范式是一家AI软件公司，专注于提供以平台为中心的AI软件，使企业能够开发自己的决策AI应用程序。在绩效方面，与许多人工智能企业一样，第四种模式面临着收入快速增长但仍然亏损的现实。该公司2022年上半年的收入为10.58亿元，净亏损5.84亿元。与”AI第一股”相比，第三种模式在收入规模.毛利率等指标方面稍逊。相反，后来送来的汤早就上市了。此外，华为.阿里巴巴.百度等巨头也在抢占决策型人工智能市场，该行业竞争激烈。

根据招股说明书，第四个范式是以平台为中心的人工智能企业，并开发了一套完整的端到端人工智能解决方案”先知平台”，可帮助企业实现快速大规模部署，发现数据中的隐藏规律，并帮助推动超越人类能力的智能决策。Insight Consulting报告显示，就2021的收入而言，第四种范式在中国以平台为中心的决策人工智能市场(人工智能市场的一部分)中拥有最大的市场份额。

第四范式的创始人戴文元是百度凤凰巢战略的首席设计师。作为百度机器学习的领军人物，他参与指导百度相关搜索.百度大脑等产品。2015年，戴文元创造了第四个范式。

除了戴文元在人工智能技术行业有10多年的经验外，第三范式核心团队的其他成员也拥有强大的技术背景。目前，该公司执行董事兼首席研究科学家陈玉强曾在百度和字节跳动工作，首席架构师胡世伟曾在百度担任高级研发工程师。

天眼研究表明，红杉资本在第四范式成立的第一年就投资了天使轮。自那时以来，已经完成了10轮融资，总额超过10亿美元。投资者包括红杉.创新工场.博宇资本和春华资本。在IPO之前，戴文元持有第四范式1.06亿股，占24.25%。此外，范式投资持有14.61%，红杉资本持有7.37%，博宇京泰持有3.23%，国信启迪持有2.77%，新和1号持有2.76%。在收入方面，与两年前收入增长率翻倍相比，今年上半年第四范式的收入增长率显著下降。

根据招股说明书的最新披露，公司收入从2019年的4.6亿元增长到2020年的9.42亿元，增长了105.0%，并进一步增长了114.2%，达到2021的20.18亿元。截至2022年6月30日，第四范式的收入为10.58亿元，比去年上半年的7.88亿元增长了34.3%。从收入构成来看，公司的主要收入来源是Prophet平台和应用程序产品.应用程序开发和其他服务。目前，这两项业务收入的比例很接近。

其中，前者主要由Prophet平台授权，客户自行开发人工智能应用程序，而后者由嵌入第四范式产品中的第三方服务提供商提供服务。据《财经》杂志报道，一位与大型银行有过业务往来的人工智能行业人士表示，由于第四种模式提供了潜在的技术能力，当它们落入客户手中时，很难直接使用它们，他们需要花额外的钱来找一家技术公司来帮助他们。

这种通过第三方登陆的模式可能会导致现有客户的大量损失。在里面

在这一细分市场中，2021，第四个范例将是中国最大的以平台为中心的决策人工智能提供商，其收入占20.5%。第四范式后面的公司A.B.C和D分别占市场份额的11.1%.7.9%.6.2%和5.8%。尽管招股说明书没有详细说明第二至第五市场份额的具体名称，但从介绍中可以推断出这四家企业是百度.阿里巴巴.华为和腾讯。

与互联网巨头竞争时，第四种范式坦率地说，它目前的一些竞争对手具有更高的人气.更广泛的全球覆盖范围.更长的运营历史.更大的用户基础以及更多的财务.技术和其他资源。诚然，第四种范式具有先发优势，但不应低估巨人的实力。与创业型人工智能公司相比，成熟的互联网公司拥有强大的财务资源.先进的技术能力和广阔的分销渠道。

一位AI从业者告诉Radar Finance，AI初创公司目前急于扩展其应用场景，推动关键行业的适应实施，并比其他公司更加关注金融数据。然而，在这一过程中，应该阻止一些大型互联网公司争夺客户。第四种范式表明，未能有效竞争可能会对公司的业务.财务状况和经营业绩产生重大不利影响。此外，公司可能会受到有关隐私和数据保护的复杂且不断变化的法律法规的约束。

曾几何时，当AI公司的光环正在消退时，AI初创公司是一级市场的宠儿，并通过长期站在聚光灯下而吸引了人们的关注。

据《2021人工智能产业发展蓝皮书》统计，在人工智能领域首次公开募股前的9年内，共投资2048笔，投资金额4800亿元。2015年至2018年是投资高峰期。随着大量热钱涌入这一轨道，相关创业项目的估值一路攀升。但与此同时，大多数初创企业的AI应用程序尚未脱离研发环节。当业绩损失和虚假高估的真实经营条件出现时，资本开始衰退。

2020年，创新工场(Innovation Works)创始人李开复(Li Kaifu)在一次公开场合谈到了人工智能初创公司，他表示，三位人工智能专家可以价值7亿元，用人工智能概念愚弄投资者的时代已经过去了。很难从初级市场获得资金。2019年8月，”四大人工智能巨龙”之一的光石科技率先向香港联交所提交上市材料，揭开了人工智能公司集体影响IPO的序幕。

目前，尚唐科技和云聪科技分别在香港联交所和科技创新板上市。光石科技相对来说是颠簸的。该公司未能寻求在香港股市上市，转而在上海证券交易所科技创新板上市。目前，它已经注册并生效。亿途科技科技创新板IPO于去年6月30日终止。上市后，股价表现也难以令人满意。许多AI上市公司的最新股价与发行价相比大幅下跌。在这种背景下，如果第四范式想要敲开港交所的大门，它必将显示出更令人信服的成就来吸引投资者。

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