业绩不佳面临被卖，股价反而大涨，这家“平民商超”让人看不懂！

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说到国内那些让人熟悉的商超，除了大型的国际连锁超市沃尔玛、家乐福等，国内土生土长的人人乐绝对是一个老百姓耳熟能详的名字。然而，这家起源于深圳、已有27年历史的零售企业，巅峰时年销售额超过129.13亿元，股价更是在2023年累计涨幅超过140%的知名商超，却在近几年遭遇业绩不佳、面临被甩卖。其发展的高开低走，跌宕起伏，堪称国内众多零售企业的缩影，也是互联网时代下沦为背景的代表之一。

原本正常的逻辑应该是：业绩下滑、营收和利润逐年降低，股价一泻千里，直至最后退市，或者被其他资本接盘，偏偏人人乐上演的却是业绩不佳、股价反而大涨的戏码，冰火两重天的鲜明对比也着实令人费解。一方面持续亏损、负债过高；一方面易主在即，股价竟还能表现强劲，看来，“事出反常必有妖”，这业绩、股价两极分化的背后，必然有常人不为所知的玄机。那么，这落差极大的玄机，又是什么？

01、突然股价暴涨后又下跌

2023年的3月8日，在众多快消品行业、零售的造势中，很多业内人一度以为这会是一个类似于“双十一”、“6.18”的消费节。原因自然是因为3年疫情刚结束，市场亟待复苏，民众压抑已久的“报复姓”消费需要一个爆发点。

可事实是，广大厂商意识到了消费市场即将活跃，却忽略了一个更严重的现实：3年疫情下来，大众的消费热情或许被压抑了，但真正的原因并非是市场低迷，而是收入的断链和直接被腰斩。这样一来，期待中的消费狂潮没有来临，2023年的“3.8消费节”直接被忽略，市场毫无反响。

不容忽视的是，与市场的冷淡形成呼应的，是这一天人人乐股价突然在一波暴涨后，开始下跌，从2022年8月1日以来，一路上涨，到截止3月3日，累计涨幅超过140%，其间最大涨幅甚至超过220%。可惜，3月8日股价突然下跌3.18%，与此前连续四个交易日大涨23%判若云泥，惊呆股民。

让股民和投资机构更不解的是，明明业绩处于亏损中，负债也越积越高，何以人人乐的股价还能拉升一波涨势呢？

02、即将“易主”的收购

推动人人乐股价上涨，并非是有背后的资本在操控，也不是有投资机构蓄意炒作，在制造出一波涨势后，收割那些跟投的韭菜。真正的原因是，早在2月13日，人人乐发布了永乐商管公司计划收购1.07亿股股份、占总股份24.38%的消息，此消息直接牵出背后的大股东曲江文投，该公司持有63.67%的股份，实则才是人人乐的实际控制人，此举一旦实锤，原来的创始人也将会成为第二大股东，失去对人人乐的控制。

追溯到更早的2019年，曲江文投先是靠关系收购了浩明投资20%的股权，获得该公司持有的22.86%的表决权；而后又跟进增持了24.38%的股权，从而一跃成为最大的控股股东。曲江文投与人人乐原来的创始人所不同的是，这家国资背景的公司入主人人乐后，强大的资金实力势必会让人人乐获得极大的补血。

如今人人乐即将易主被收购的大局已定，联系到曲江文投坐拥6家上市公司的背景，人人乐在开创了连续两个涨停板后，3月7日逆市上涨4.71%，坐实零售板块中的“妖股”。

03、收购后前景如何？

2022年12月27日，人人乐发布公告首次确认了即将被曲江文投收购的消息，此后的股价先是涨停，一个月时间暴涨165.3%，但随后又出现了接近跌停的走势，直到3月份再次持续拉升。

前后股价出现起伏不定的最大原因，莫过于外界对曲江文投认识不够所致。这家归属于国资背景的公司近几年先后通过划转、收购等方式，将6家上市公司收于旗下，而股民和投资者心存疑虑的焦点，无疑就是曲江文投并无商超领域的投资经验。目前的人人乐在2022年第三季度资产负债高达95.94%，账面资金仅剩2.7亿元，但应付票据及应付账款却高达9.148亿。且不论填补资金缺口后人人乐能否及时止颓，就当前高负债、持续亏损的处境而言，商超领域成本不断上升、行业竞争加剧、电商冲击巨大等多重压力之下，前景存疑，恐怕是投资者和股民最大的疑虑。

结语：时间倒回2019年，曲江文投首次入主人人乐，尽管所持股份、股权，还无法真正形成决定姓的话语权，但获得一定现金流的人人乐业绩也并未有丝毫的起涩，反而是通过变卖资产获得一定的回血，才避免了退市的风险。截止到2022年第三季度，人人乐前三季度已经亏损4.16亿元，亏损有所降低，但年度实现扭亏为盈仍然无望。近期曲江文投再次增持，实际上已经完全掌控了人人乐，但股价拉升能否挽回连续亏损的局面，却是一个未知的走势，人人乐的逆袭反弹，更需要时间来验证。