股价经历了过山车般波动后，高途仍面临重大政策风险

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最近几个月影响高途股价的主要事件

在过去的两个半月里，高途（GOTU）的股价就像坐过山车一样，根据S&P Capital IQ的数据，高途的股价在2023年2月8日的交易日结束时，从1.00美元迅速暴涨到了3.30美元，涨幅达到了230%。

在2022年12月22日，高途的股价也从2022年11月25日交易日开始的1.00美元迅速暴涨到了3.93美元，涨幅达到了293%，并创下了一年新高。主要原因是去年年底，中国决定全面解除对疫情的限制，这推动了大多数中概股的股价上涨，高途也不例外。

但截至2022年12月30日，高途的股价依然不高，只有2.36美元。而且由于政策逆风，高途的股价在2022年的最后一周遭受了打击。

原因是，当时监管机构正计划对“辅导服务的费用和提供服务的时间”进行限制。在早些时候，人们曾预计，随着中国经济重新复苏，监管机构将停止对包括教育在内的特定行业的监管打击。因此，中国在线教育市场的最新的监管进展对高途这样的公司产生了负面影响。

值得注意的是，高途的股价随后就出现了反弹，于2023年1月24日盘中交易中创下52周新高4.51美元。这可能与其竞争对手好未来(TAL)强劲的季度财务业绩超出预期进而带动整个在线教育板块有关。

好未来于2023年1月19日公布了2023财年第三季度业绩，在业绩公布后的三个交易日内，好未来的股价就上涨了+4%。根据S&P Capital IQ的财务数据，好未来2023财年第三季度的实际收入为2.33亿元人民币，仅略低于卖方普遍预期的2.37亿元人民币，但实际上好未来第三季度的收入要比卖方普遍预期的好的多。这也为市场对高途未来的财务业绩提供了积极的解读。

然而，好景不长。高途的股价在接下来的两周内就下跌了27%(在1月底达到52周新高后)，2023年2月8日的交易日收于3.30美元。

2023年2月6日，华尔街分析师将高途和其他在美国上市的中概股最近的股价疲软归因于“中国气象气球被击落”后“中美关系恶化”造成的影响。目前高途仅在美股上市，因此潜在的退市可能会对该公司的股价造成负面的影响。

最近的发展表明高途的前景喜忧参半

考虑到过去几个月影响高途股价的各种因素，猛兽财经认为高途的前景喜忧参半。

从好的方面来看，同行好未来最近的季度营收表现表明，在监管机构禁止K-9课外辅导服务之后，中国的在线教育公司在总体上已经设法找到了新的收入增长机会。S&P Capital IQ的财务数据显示，卖方分析师对高途 2023财年和2024财年收入的预期已经分别上调了+0.6%和+19.1%，而对其2022财年的收入预期则下调了-63.1%。

招商证券在其2023年1月3日关于高途的研究报告中强调，预计高途的收入在2024财年将分别从高中教育、非学术辅导、成人教育和教育内容领域获得42%、28%、23%和7%的增长。在2021年，K-9辅导业务曾占高途收入的一半左右，但招商证券的财务预测表明，高途有能力通过增加其他现有和新业务的收入来弥补K-9辅导业务(于2022年2月停止)造成的损失。

另一方面，影响中美关系的新政策和其他事件意味着，高途仍存在重大的监管和地缘政治风险。

虽然高途已经停止了其K9辅导业务，但其其他业务，如高中教育、非学术辅导、成人教育等，仍有可能受到中国监管机构未来新规的负面影响。如前所述，高途的股价在2022年12月的最后一周因为政策影响遭受了打击，这提醒人们，高途的业务和股价可能还会受到监管发展的负面影响。

此外，如果中美关系继续恶化，我们有理由担心，包括高途在内的中概股将被迫从美股退市的可能性会更大。通过查看高途最近发布的新闻稿，也没有发现该公司有任何寻求在其他证券交易所二次上市或双重上市的正式计划。