老虎证券未来之路仍然坎坷，看涨老虎证券还为时过早

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市场对老虎证券第四季度的财报反应积极

2023年3月29日，老虎证券（TIGR）公布了2022年第四季度及2022财年全年财报。

在财报发布前一天（2023年3月28日），老虎证券的股价就已经从3.00美元上涨了8%,至2023年3月29日收盘后的3.24美元。在接下来的两个交易日里，老虎证券的股价还在继续上涨，截至2023年3月31日，收盘价为3.30美元。总的来说，老虎证券的股价在财报发布后的三个交易日内上涨了10%。

在本文中，猛兽财经将分析一些影响老虎证券股价和财务业绩的积极因素，这些因素导致了它的股价在财报发布后持续上涨，同时也会分析一些影响老虎证券股价和财务业绩的不利因素或风险因素。

2022年第四季度财务业绩超预期

2022年第四季度，老虎证券的收入同比增长了3%，环比增长了15.2%，达到了6385万美元，比卖方普遍预期的5610万美元高出了14%。老虎证券还从2021年第四季度归属于股东的净亏损- 540万美元中扭亏为盈，在2022年第四季度实现了正净利润120万美元。根据S&P Capital IQ的数据，该公司2022年第四季度的实际利润比分析师普遍预期的5.9亿美元高出了两倍多。

猛兽财经认为，利率上升和良好的成本管理是推动老虎证券2022年第四季度财务业绩超出市场预期的关键因素。老虎证券的利息收入也从2021年第四季度的2030万美元增长到了2022年第四季度的3040万美元，同比增长了50%。此外，老虎证券的销售、一般和行政费用与收入之比也从2021年第四季度的86.1%和2022年第三季度的73.5%下降到了2022年第四季度的70.3%。

2022年第四季度实现大幅盈利并超出预期，这些利好因素为老虎证券的股价在财报发布后连续三天上涨，提供了支持。

某些运营指标很差

虽然老虎证券2022年第四季度的财务业绩相当不错，但该公司的一些运营指标还是令人非常失望。

首先，老虎证券2022年第四季度的新增入金客户数量同比大幅下降了56%，至27300个。

其次，每个资金账户的客户资产在2022年第四季度同比下降了29%至17921美元。

第三，老虎证券的股票交易规模在2022年第四季度同比下降了39%，环比下降了13%，约为204.53亿美元。2022年第四季度，老虎证券的总交易额(包括股票和衍生品)也下降了12%，同比下降了20%，至685.42亿美元。

这些运营指标表明，疲软的市场环境对老虎证券的业务运营产生了负面影响。

多元化仍在进行中

猛兽财经曾在之前的文章中提到过，老虎证券一直在将其“资金账户多元化，远离中国大陆客户”。根据老虎证券在2023年3月29日举行的2022年第四季度财报会议上披露的信息，老虎证券在2022年第四季度和2022年全年的新入金账户中，仍有约10%来自中国大陆。

在我们之前分析富途控股(FUTU)时，我们就曾强调，中国证监会“禁止老虎证券和富途控股这样的互联网跨境券商”“为中国大陆投资者开设新的交易账户和提供服务”。在第四季度财报会议上，老虎证券还透露，2022年底已经“停止了接受来自中国大陆的新客户”。换句话说，未来几个季度老虎证券将不得不通过开展更多的客户多元化活动来吸引新入金客户才能弥补禁止中国大陆客户开户和入金造成的损失。

老虎证券目前的处境仍然很艰难。如果老虎证券不能从中国大陆以外的市场获得更多的新入金客户，那么该公司将很难在2023年及以后实现有意义的新客户增长。但假设老虎证券对客户多元化采取了更积极的立场，那么老虎证券将不得不付出利润率下降的代价，同时加大在营销方面的投入。老虎证券也承认，它目前面临着艰难的平衡，在其2022年第四季度财报会议上，老虎证券表示：在香港等市场的扩张中，它将努力同时关注“客户获取成本”和“投资回报率”。

结论

猛兽财经认为，老虎证券必须继续多元化，才能弥补未来缺乏中国大陆客户的情况。此外，该公司2022年第四季度的一些指标也表明，市场环境仍然疲软，而这可能会损害老虎证券在随后几个季度的财务业绩。