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文业豪著

吴贤治主编

在上唐科技在招股说明书中谈到元宇宙之后,已经步入IPO大门的云聪科技似乎赶上了元宇宙的快车。

5月5日,云聪科技董事长周Xi在一次演讲中谈到了该公司人工智能与元宇宙之间的关系,这是一条尚未成功验证的美丽轨迹。

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作为”人工智能四小龙”的一员,云聪的举动并不令人惊讶。毕竟,一群低代码.数字双胞胎和私人计算企业已经背诵了元宇宙的故事。但对于上个月通过了市委科技创新委员会审查的云聪科技来说,走出亏损泥潭可能更为重要。

2019年至2021,云消耗科技资金23.21亿元。尽管与”四小龙”中的其他三家公司相比,云聪科技的亏损也汇聚了很多,这也使其比竞争对手承受了更大的硬件压力。也就是说,与未来的元宇宙相比,当前的”核心陷阱”是最重要的。

在当前形势下,”AI国家队”也需要输血

迫切需要输血的原因很简单:云技术的研发投资占收入的一半以上,几乎相当于总成本的四分之三。然而,高昂的研发成本并未带来收入的大幅增长。过去三年,云计算的技术收入分别为8.07亿元.7.51亿元和10.7亿元,增长不稳定。

就损失而言,云聪科技只是AI轨迹下滑背景的缩影。目前的人工智能应用大多是弱人工智能,这离所谓的”让所有行业都能用”还有很长的路要走。在葛灵神通等人工智能企业被击败后,一级市场和二级市场都对人工智能轨道的缓慢商业化感到担忧。

几年前,云聪甚至不需要上市筹资。毕竟,它有一条受欢迎的轨道作为后盾,其创始人来自中国科学院,加上”人工智能四龙”和”人工智能国家队”等多项代言。即使它没有上市,也能吸引强大的投资者。

从融资过程来看,许多国有资产,如广州工业投资基金.中国国信.渤海工业投资基金,都是云计算的技术股东。一旦上市,它就像是走出了繁重研发的”象牙塔”,在其商业化进程中将永远面临市场的折磨。

然而,云聪科技仍然选择在2020年底申请科技创新委员会上市。这背后有多个原因。首先,人工智能轨道的投资环境已经悄然改变。越来越多倡导”理想主义”的人工智能企业取得了令人沮丧的成就,使得投资环境变得保守,狂热的资本也在撤退和驻军中摇摆不定。

软银的两大外部投资者之一Mubadara从上塘撤资。”四条龙”中的一条甚至曾听到过股东集体退出的传言。几乎所有人工智能企业都在寻求引入外部”生活用水”。

第二,为此类科研企业设立的科技创新委员会无法去除云聪技术的”过滤器”。在兄弟姐妹聚集在一起的科技创新委员会中,”故事”不会变得丑陋。然而,由于财务数据到期,去年3月,Cloud被迫暂停其在Technology的首次IPO。近一年后,云聪科技通过了市委科技创新委员会的审议,但在此期间,行业背景再次发生变化。

去年,华为的消费业务一落千丈,阿里巴巴和腾讯也遭受了损失。整个技术互联网加强了”B-C”转型的路径。随着研发投入的增加,这些巨头同时实施了硬件和软件,使得Track A变得更加拥挤,更不用说像Hikvision和Dahua这样的硬件厂商了。

这使得云聪科技的处境极其尴尬。事实上,基于”穷时变”的原则,”四条龙”已经去了迪

2019年至2021,云技术人工智能解决方案将有17401834和1788个项目,没有明显的增长趋势。相反,毛利率低于30%的项目比例将从21.32%增至34.73%。

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换句话说,依赖JDM模式的云不仅未能从技术上获得效率优势,而且还带来了利润。需要与外部设备制造商分享蛋糕的硬件和软件企业的比例急剧上升,这也将云从技术推向了不利的境地。

面对硬件的限制,云聪科技显然束手无策,但它没有时间考虑。

云聪科技对G终端客户的依赖,堪称”AI国家队”。2021前五大客户中,四川天府新区行政审批局占32.45%,广州市南沙区卫生局占18.48%,二者占一半以上,前五位客户集中度接近70%。

这意味着云聪科技将面临收款缓慢和讨价还价能力弱的束缚。2019至2021,云聪科技的应收账款分别为3.08亿元.5.23亿元和4.20亿元,占当期收入的38.19%.69.36%和39.07%。

这必然会给云的技术现金流带来压力,更不用说它在三年内的净现金流流出超过了15亿元。到2021年底,云技术资本余额仅为8.52亿元。尽管它可以满足现有的业务规模,但它绝对无法从技术上支持云重新开放芯片和其他硬件研发。

从招股说明书中可以看出,云计算仍在通过技术IPO进行现有业务,剩余的6.9亿元用于补充现金流。显然,Cloud不能,也不愿意效仿寒武纪的例子,从亏损轨道跳到另一条代价太高的轨道。

然而,矛盾也出现了。一方面,如果不提高硬件水平的能力,毛利率就无法得到保证,而且很可能陷入收入增加而不增加利润的怪圈,这将挫败市场信心;另一方面,云技术的现金流不足以支持其进军需要长期投资的硬件领域。这可能是其血腥上市的原因之一。

事实上,Cloud从技术困难的角度来看”四条龙”,甚至整个AI轨迹。也就是说,它必须以亏损来支付技术进步,但全面的融资支持是以盈利为导向的。

尽管近年来越来越多的国有背景的LP试图将投资趋势引向”硬技术”,但市场并没有给云聪科技带来突破利润壁垒的机会,互联网环境也不允许企业陷入技术实现的困境。虽然我无法忍受,但现实是残酷的。每个人都想活到人工智能改变世界的那一天,但毕竟只有少数人被历史选中。

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