“AI+制造第一股”创新奇智敲钟在即，3年多累亏11亿、低毛利待解-600学习网

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“AI+制造第一支股票”即将到来！

年末年初，青岛创新启智科技集团有限公司(以下简称”创新启智”)第二次成功完成香港股票IPO，股票代码02121.HK，预计将于1月27日正式进入资本市场。

创新奇智是一家企业人工智能解决方案提供商，开发专有的计算机视觉和机器学习人工智能技术，更专注于制造.金融等人工智能垂直轨道；它也是创新工场的”明星”公司。

据彭博社报道，创新奇智的IPO价格在每股26.3港元至27.3港元之间，处于推广范围的底部；根据这一计算，这次可能筹集到约11.8亿港元。

作为人工智能的一颗冉冉升起的新星，创新智慧(Innovation Wisdom)也面临着人工智能长期亏损.收入增加而利润却不增加的行业困境。根据其招股说明书，”布尔研究”发现，2018-2021前三季度，创新奇志累计亏损11.8亿元，毛利率远低于其他AI一线公司，行业竞争压力巨大。

当人工智能如火如荼时，其潜在市场吸引了众多竞争对手，成为二级资本市场的投资焦点。

然而，并非所有的人工智能都能突破茧变成蝴蝶。香港股市IPO大门打开后，创新奇志能否延续”人工智能+制造第一股”的光环效应？

人工智能是一颗冉冉升起的新星，很难解决人工智能的”造血问题”

创新智慧的英文名称是AInnovation，来自AI(人工智能)+Innovation(创新，创造)。

与上堂科技等四大人工智能龙相比，创新智慧成立于2018年2月，仅开拓了四年，是人工智能行业的一颗冉冉升起的新星。

根据Frost Sullivan的数据，根据2020年的收入，创新奇智是中国第三大人工智能技术驱动解决方案提供商，占市场份额的0.3%。

如果仅以2020年中国制造业的人工智能解决方案市场为基础，创新奇智将占据2.1%的市场份额，引领垂直细分市场。

或者由于AI轨道的潜力，创新奇智已经完成了6轮融资，融资总额为25亿元。除了李开复和创新工场的”背书”，许多明星投资机构，如中金嘉子.华兴资本.赛富投资基金.软银愿景基金，也提供了橄榄枝。

经过几轮融资后，其控股权益迅速稀释并相对分散；从股权结构来看，在IPO之前，创新工场持有26.24%的股份，成为最大的机构投资者；中金嘉子持有16.71%的股份；软银持有7.12%的股份；创新奇智首席执行官徐辉持有10.54%的股份，员工激励平台的股份为17.15%。

2020年1月，创新启智首次涉足二级资本市场，并在新三板上市；第二年，他向香港联交所提交了表格，但他第一次未能在香港股票的首次公开募股中成功，遗憾地错过了”艾第一股”的名称。

后来，创新奇志迅速将表格第二次提交给香港联交所，然后赶往”人工智能+制造第一股”，终于在年底和年初通过了香港联交所的听证会。预计将于1月27日在香港联交所上市。

根据创新奇志招股说明书，其2018-2020年和2021前三季度的收入分别为3720.8万元.2.29亿元.4.6亿元和5.53亿元；收入增速放缓：2019至2021前三季度收入增速分别为515.9%.101.8%和85.8%。

与大多数AI公司的”流血”现状类似，创新奇智也处于长期亏损状态。在其收入增加的同时，其净亏损也在逐渐扩大。2018年至2020年和2021前三季度，净亏损分别为7120万元.2.48亿元.3.61亿元和4.38亿元。

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如果与同行业相比，创新智慧的研发率远远低于行业平均水平；人工智能第一梯队的研发费用，如上汤科技.第四范式.伊图和光石，均占60%以上；以”AI第一股”上堂科技为例，到2020年，其研发率将达到71.2%。

尽管创新智慧的研发人员约占50%(约200人)，相当于行业水平，但由于其规模较小，与上汤等其他人工智能一线相比，研发人员数量仍存在较大差距。

研发投资竞争类似于军备，或更多地反映在未来的竞争中；”不二研究”发现，或者由于创新奇智在人工智能市场的商业模式的改变，当前的毛利率已经显著降低，甚至减半。

根据招股说明书，公司2018-2020年前三季度和2021前三季度毛利润分别为2338万元.7161万元.1.35亿元和1.7亿元；毛利率分别为62.9%.31.3%.29.1%和30.9%。

虽然2021前三季度毛利率有所回升，但仍低于2019年，毛利率总体呈下降趋势；与2018年相比，它更直接。

至于毛利率较低，主要是由于2019年之前销售了软件和服务，软件和硬件解决方案逐渐受到青睐；它还解释说，在投标大型项目时，它将提供有吸引力的价格。

与同行相比：2020年，第四范式的毛利率为45.6%，上汤的毛利率高达70.57%。创新奇智的毛利率不断下降，面临更大的行业竞争压力。

“第二项研究”发现，在转向软件和硬件解决方案的同时，创新奇智也采用了分包市场模式，两者的叠加效应同时降低了毛利润。

一个脚注是，2018年，创新奇智的最终客户占84.7%，而系统集成商仅占15.3%；2020年，这两种产品的比例将进行交换：76%用于系统集成商，24%用于终端客户。

根据创新智慧的定义，所谓的系统集成商是指由最终用户委托生产信息技术产品或服务/集成和管理服务的信息技术服务提供商；创新奇智是唯一满足招标要求的分包商之一。

在分包机制下，创新奇智根据客户需求购买相应的软件和硬件，然后将其集成到一个完整的解决方案中。换句话说，与直销的整体解决方案相比，分包机制增加了中间环节，这无疑会侵蚀毛利率。

从成本构成的角度来看，”第二项研究”发现，不仅配备嵌入式软件的硬件的购买量，而且材料成本显著增加；在分包市场模式下，人力资源外包和软件开发外包的服务费也在增加。

在某种程度上，分包模式在产业链的定位上较弱。”不二研究”认为，虽然创新奇智的分包模式可以在短期内迅速占领市场，但也为其长期业绩带来了隐患。

人工智能是一条具有巨大竞争风险的大鱼

根据Frost Sullivan的数据，2020年中国人工智能市场规模将达到1858亿元，占全球人工智能市场的12.2%，预计2025年将达到10457亿元，占据全球人工智能的20.9%。

目前，人工智能市场主要分为三部分：计算机视觉市场.语音语义市场和机器学习平台市场。

创新启智表示，已为基于计算的ManuVision(机器视觉智能平台).MatrixVision(边缘视频智能平台)和Orion(分布式机器学习平台)搭建了人工智能平台

尽管Innovation Qizhi在人工智能制造垂直细分市场中处于领先地位，但其2.1%的市场份额不足以超过后来者。

目前，AI风口蓬勃发展，市场格局相对分散。水大鱼的潜在市场吸引了许多进入者，垂直细分市场也带来了更激烈的竞争。

特别是在人工智能制造轨道上，创新奇智不仅面临人工智能四龙等一线竞争对手，还面临华为.BAT等互联网巨头；AI风口吸引了海康威视.科大讯飞等。

为了IPO的目的，创新奇智的招股说明书表示，它将继续优化人工智能平台，加强其研发能力；不断提高商业化能力。

尽管人工智能市场前景乐观，但根据”布尔研究”，创新智慧绩效的不确定姓一直存在，直到规模优势形成；打开IPO大门后，如何实现商业化实施，建立核心竞争壁垒，创造新的理念和智慧。

另见AI独角兽”流血”IPO

左手融资和右手亏损似乎是人工智能行业无法跳出的”怪圈”。

即使是AI独角兽也不例外。其在负重过程中的最优解决方案可能是出血IPO。

人工智能产业的核心是数据.算法(模型)和计算能力，其研发投入决定未来的竞争格局；在这场AI军备竞赛中，所有参赛者都很难超越行业。

另一方面，对于人工智能公司来说，他们很难像平台公司一样，通过标准化复制来降低一些边际成本；对于与项目系统相似的投入，更多地考虑投入产出比和商业化实施能力。

即使作为目前的顶级垂直细分市场，创新奇智仍处于变化和不确定姓的局面。”AI+制造第一股”的光环效应可能是暂时的，但未来的道路仍然艰难而漫长。

毕竟，人工智能是一个中长期的轨道，几乎所有的人工智能公司都在烧钱；每个人都想燃烧未来！

在血腥的IPO之后，有人打破茧，变成蝴蝶，也有人烧灰烬。

本文中的一些参考文献：

1.据报道，创新奇志在香港的IPO价格处于推介区间的底部，否则将募集11.8亿港元

2.奇偶学校李开复血腥创新背后的”红与黑”

3.”104亿！61岁的李开复再次IPO”，投资者

4.李开复的创新BT Finance是否仍面临巨大压力

作者兴业

排字艺术家

尤达监督

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